Carta Boi - O bezerro de hoje fecha a conta de amanhã?

Foto: Bela Magrela

Apesar do crescimento do sistema de terminação em confinamentos no Brasil, estima-se que a maior parte da terminação (90%) seja em pasto (Embrapa).

Nesta edição da Carta Boi consideraremos a recria-engorda de bovinos em pastagem e o momento atual para a aquisição do bezerro - claro que, há práticas zootécnicas que melhoram o desempenho e tempo médio até a terminação, mesmo em sistemas em pastagem. 

Analisaremos apenas a compra do bezerro e as perspectivas de mercado para o ciclo de preços, para identificar se ainda é oportuno para a reposição do plantel. 

Um dos desafios desse sistema é o período longo entre a aquisição e a terminação. 

Considerando a aquisição de um bezerro desmamado com 8 meses (6,5 arrobas) e a terminação até trinta meses – pensando em atendimento do padrão exportação - são vinte e dois meses da aquisição do bezerro à terminação.

Situação do mercado

A pecuária de corte brasileira, desde o terceiro trimestre de 2024 trabalha com preços firmes – com ajustes pontuais nos seis primeiros meses de 2025, mas bem melhores do que há um ano.

Acompanhe na figura 1 o movimento da cotação da arroba do boi gordo em São Paulo. 

Figura 1.
Preço médio nominal da arroba do boi gordo, em R$, em São Paulo.

Fonte: Scot Consultoria

O mercado de reposição acompanhou esse movimento. Em doze meses, o preço em todas as praças pecuárias monitoradas pela Scot Consultoria subiu. E, desde o início do ano, está firme na maioria das praças. Veja na tabela 1.

Tabela 1.
Cotação do bezerro de desmama, em R$/cabeça, em diferentes praças pecuárias.

Fonte: Scot Consultoria

O preço dos bovinos mais jovens reflete, diretamente, a sua oferta no mercado. Esta oferta não foi determinada em 2025, mas sim da decisão da estação de monta de dois anos atrás.

No caso, a oferta de bezerros em 2025 é reflexo do número de fêmeas que participaram da estação de 2023, ano em que o abate de fêmeas no Brasil teve forte crescimento e assim continuou em 2024 e, ainda em 2025, segue elevado. 

Este é o “ciclo pecuário de preços”, veja na figura 2.

Figura 2.
Participação (%) anual* de fêmeas no abate de bovinos no Brasil, e preços reais (deflacionados pelo IGP-DI) para a arroba do boi gordo e do bezerro de desmama, em São Paulo.

*para 2025, dados até o primeiro trimestre.
Fonte: IBGE / Elaboração: Scot Consultoria

Considerando a retenção de fêmeas entre 2020 e 2022, a oferta de bezerros aumentou entre 2022 e 2024. 

Este período (2022-2024), esteve em sua fase mais favorável ao recriador, considerando até mesmo a relação de troca, medida entre arrobas de boi gordo necessárias para a aquisição de um bezerro de desmama – veja na figura 3.

Figura 3.
Relação de troca: arrobas de boi gordo necessárias para a compra de um bezerro de desmama, em São Paulo.

Fonte: Scot Consultoria

Mas isso quer dizer que o momento está desinteressante? Vejamos.

A compra do bezerro ainda está interessante?

O bezerro comprado até o primeiro semestre de 2025, considerando apenas os vinte e dois meses de engorda (até completar 30 meses o “boi China”), será comercializado como boi gordo no segundo semestre de 2027.

A partir destas informações, estimamos a margem bruta (%) ao produtor, calculada pela cotação da arroba do bezerro e a cotação da arroba do boi gordo. Conforme o exemplo na tabela 2.

Tabela 2.
Exemplo do cálculo da margem bruta do produtor com a venda do bezerro após 22 meses.

Fonte: Scot Consultoria

Consideramos também nesta análise a variação anual do abate de fêmeas no mês de compra do bezerro, se maior do que no ano anterior (descarte de matriz) ou menor (retenção de matrizes). O resumo das informações está na figura 4.

Figura 4.
Retorno* (%) ao completar 30 meses da aquisição da desmama, em São Paulo.
Fonte: IBGE / Scot Consultoria

A venda do boi gordo desde abril de 2023 – ou seja, bezerros comprados a partir de outubro de 2020 + vinte e dois meses - apresentava margem bruta negativa.

Cenário que se inverteu com a venda de bois gordos em fevereiro/25 - ou seja, bezerros comprados a partir de agosto de 2022 - e tem se mantido assim até o momento (jun/25).

Como não temos bola de cristal e o futuro a nós não cabe, para estimar o retorno, mantivemos a última referência da cotação média do boi gordo disponível - R$305,40/@, em junho de 2025, sobre a cotação do bezerro até junho de 2025 para os próximos vinte e dois meses. 

Se a cotação da arroba do boi gordo permanecer a mesma (R$305,40), manterá a margem positiva para a venda futura dos bezerros comprados nos últimos anos até abril de 2027 - o bezerro adquirido em outubro de 2024, trará retorno positivo.

A partir de abril de 2027, a cotação da arroba do bezerro já não mais retornará sobre este preço da arroba do boi gordo - R$305,40.

Mas, não acreditamos que a cotação da arroba do boi gordo permanecerá neste patamar até lá - no mercado futuro, os contratos com referência para outubro de 2025 encerraram o pregão de 29/6/25 em R$333,90.

Considerando que o abate de fêmeas esteve elevado até o primeiro trimestre de 2025, a demanda por carne bovina firme e os preços sustentados, podemos estar diante da última janela de aquisição de bezerros com ágio interessante dos últimos anos e, com a possibilidade de bons retornos ao pecuarista.