Milho futuro: monitore as margens para bons negócios

Amigos, majoritariamente venho aqui para comentar os preços do boi gordo. Hoje quero fazer diferente, vamos falar do nosso querido milho.

Estudando o recente comportamento de preços do milho, notei algo que talvez tenha passado despercebido por alguns amigos.

Enquanto os preços (CEPEA) do milho spot valorizam 1,9% no mês (até dia 22/10) chegando a R$65,47/saca, o contrato futuro de vencimento novembro na B³ valorizou 5,1% chegando a R$68,59/saca.

Não custa reforçar os meses de vencimento dos contratos futuros de milho na B³: janeiro, março, maio, julho, agosto, setembro e novembro.

Como estamos em outubro, nossa referência passa a ser o contrato de novembro.

Voltando então à valorização dentro do mês, o que o mercado está mostrando? Que os participantes ainda acreditam na continuidade de alta dos preços do milho até o próximo mês. Isso pode se concretizar sim, ou não, o mercado é soberano e só saberemos no fim da primeira quinzena de novembro.

Analisar que um preço (futuro) subiu mais que o outro (spot CEPEA) no mês é legal, mas, adentre um pouco mais no detalhe e veja algo: o spread entre o spot e o contrato futuro novembro, que iniciou o mês em 1,6% está em 4,8%, alta de 200%. Para ficar mais nítido, veja na figura 1.

Figura 1.
Milho: preços no mercado futuro para o contrato de novembro e no mercado físico, em outubro, no eixo da esquerda, e a diferença (spread) entre eles, no eixo da direita.

Fonte: B3, Cepea / Elaboração: Raphael Galo

Agora, para finalizar e granular ainda mais a informação, trago uma estimativa projetada do ágio/spread em % do CDI.

Tabela 1.
Estimativa do ágio/spread, entre o contrato físico e o contrato futuro, e uma comparação em % ao CDI.

Fonte: B3 / Elaboração: Raphael Galo

Lembrando que essa informação é a da cotação de fechamento atual e estamos falando de commodities (alta volatilidade), podendo desconfigurar esses números em dias/horas.

Só de bater o olho já é possível notar margens muito convidativas não? Elas podem melhorar ou piorar... uma coisa é inegável: nesses preços já é um grande negócio travar margem.