Boi gordo futuro: o mercado futuro, prevê o futuro?

Foto: Freepik

Amigos, primeiramente, vale lembrar que ninguém, em plena humildade intelectual, afirmaria que é possível saber o futuro das coisas, principalmente no mercado financeiro e de commodities! A volatilidade e os “Cisnes negros” (me refiro ao livro Black Swan, de Nassim Taleb) estão aí para fazer todos que tentam “prever” passarem vergonha.

Outra ótica é de que tanto preços no mercado spot (à vista) quanto no mercado futuro são frutos de negociações entre pessoas. Sim! Os fundos de investimentos, bancos, frigoríficos etc. também têm uma pessoa física por trás de cada negociação da pessoa jurídica.

Mas, se os contratos futuros também não tivessem funcionalidade, com certeza não existiriam nem resistiriam ao tempo. Lembrando que os contratos foram criados em 1848, em Chicago (EUA).

Bem, trazendo para o nosso dia a dia, quero trazer duas figuras de outubros diferentes (2024 e 2025)

Figura 1.
Comportamento de preços no mercado físico e do contrato futurando em outubro de 2024.
Fonte: B3 / Elaboração: Raphael Galo.

Note o comportamento dos preços durante a primeira quinzena do mês de outubro de 2024 e no final do mês.

De forma breve, o contrato futuro “puxou os preços” do spot nos primeiros dias e fez com que os preços spot trabalhassem, por vários dias, acima do futuro (criando um deságio temporário), o qual logo em seguida, trouxe ânimo para os participantes dos contratos futuros, que rapidamente indicaram novas altas e, novamente, “puxou os preços do spot”.

Nessa brincadeira, tivemos apenas no mês de outubro uma alta de R$44,25/@ ou +16,1%! Quem não se recorda desta alegria?

Veja agora a figura 2.

Figura 2.
Comportamento de preços e dos contratos durante a primeira quinzena de outubro de 2025.
Fonte: B3 / Elaboração: Raphael Galo.

Note o comportamento dos preços durante a primeira quinzena do mês de outubro de 2025. De forma breve, o contrato futuro também “puxou os preços” do spot nos primeiros dias (assim como em 2024), mas depois parece que tudo ficou em banho-maria (spot e futuro). Essa lateralização por vários dias tira a capacidade técnica de visualizar tendências.

Apesar que...mesmo em tendência lateral, o mercado ainda vem mostrando ágio na curva, o que não impossibilita que o movimento de alta possa ser retomado.

Mas, como todo bom otimista, dá para enxergar algo positivo nesse cenário ruim (imprevisibilidade).

Com o mercado lateralizado por vários dias, a precificação das opções call (seguros contra alta de preços) e put (seguros contra baixa de preços) tende a ficar mais baratas, uma vez que um dos componentes da precificação delas é a volatilidade. E esta, parece estar adormecida tem alguns dias.

Tecnicamente, vejo três cenários que podem acontecer nos próximos dias:

1. Se os preços dos contratos futuros conseguirem romper a resistência de preços em R$314,00/@, abre a possibilidade de buscarem R$317,00/@ a R$322,00/@. Quem sabe o mercado não anima repetir o movimento da segunda quinzena de outubro de 2024?

2. Se os preços dos contratos futuros perderem o suporte de curto prazo em R$310,00/@, pode abrir espaço para correções (quedas) até os R$305,00 /@ a R$303,00/@.

3. Sem gatilhos positivos ou negativos, os preços tendem a ficar laterais por mais alguns dias ou semanas.

Se só tivesse uma chance para apostar, eu seguiria com a primeira opção. Mas lembre-se: isso não é uma recomendação, e muito menos uma previsão.

No final do mês voltamos por aqui para acompanhar!

Finalizando com uma dica: se você acredita que, nos próximos meses os preços podem continuar subindo (as estatísticas mostram que sim), o momento atual é favorável para comprar opções call (seguro de alta) ou estruturas que te beneficiam com a alta (call spread, seagull, entre outras). Dessa forma, você já garante o preço máximo da sua reposição.

Forte abraço e até a próxima!