Mercado futuro encolhendo

Realmente o suporte de preços no contrato de janeiro a R$79,50/@ se mostrou bastante forte e o mercado não teve forças para rompê-lo, tendo então que subir para se ajustar ao índice Esalq, que apresentou queda bastante tímida durante a última semana. No dia 22/01, ao meio dia, o contrato de janeiro era negociado ao redor de R$82,35/@, contra um índice Esalq à vista de R$83,21/@, portanto, precificando ainda uma queda de quase R$1,00/@ nos preços do mercado físico até o fim do mês. Assim como na semana do dia 16/01, a pressão por recuos nos preços no mercado físico continua grande, com escalas relativamente longas, sobretudo nas praças fora de São Paulo, o que acaba invariavelmente pressionando também os preços no Estado. No mercado futuro as negociações continuam bastante lentas, com um volume de contratos negociados por dia ainda bastante baixo e número de contratos em aberto menor do que tínhamos no ano passado. Observe na tabela 1 o comparativo do número de contratos em aberto no dia 21/01/2009 com o de 21/01/2008. O total de contratos em aberto agora em 2009 é menos da metade do que tínhamos em 2008. Mais importante que isso, agora os contratos depois do janeiro, notadamente o fevereiro, estão com uma liquidez pífia, sem grande movimento de “rolagem” de posições do janeiro para o fevereiro. No dia 22/01, o contrato jan-09 possuía 6.768 contratos em aberto contra apenas 89 de fev-09. Em 2008 o contrato jan-08 tinha 4.387 contratos em aberto contra 5.147 de fev-08. Essa ausência de liquidez em fevereiro é péssima, pois os participantes que têm interesse em rolar suas compras ou suas vendas do janeiro para fevereiro não conseguem, fazendo assim com que o mercado futuro se movimente menos ainda. A situação de preços agora é bastante parecida com o que tínhamos em janeiro de 2008, ou seja, um mercado invertido, com os contratos futuros, notadamente o de outubro, a preços mais baixos do que o mercado físico. Essa situação se inverteu rapidamente em 2008 e esse foi o gatilho que desencadeou uma maior liquidez no mercado futuro em geral. Estamos aguardando para ver como será esse movimento em 2009.
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