No artigo da semana passada (edição 735), abordávamos o fato de o contrato outubro 08 ainda não ter subido em uma magnitude pelo menos próxima do ritmo de aumento dos custos da pecuária em 2007, considerando ainda o que os mercados futuros de soja e milho apontam para 2008.
Historicamente a estratégia de vender o contrato futuro da próxima entressafra no auge da entressafra presente se mostrou interessante. Quem lançou mão dela colheu resultados muito bons (veja análise na edição 693). Essa não parece ser a situação deste ano. Os diferenciais entre o contrato outubro 2008 e os contratos outubro 2007 e maio 2007 estão mais fechados, se comparados com os últimos anos. Apenas como ilustração, acompanhe nos gráficos a evolução dos spreads outubro 07 – maio 07 e outubro 08 – maio 08.
Exatamente há um ano, no dia 25/10/2006, esse diferencial estava em 8,58. No pregão de 24/10/2007, o diferencial fechou em 5,44. A comparação pura e simples dos diferenciais pode não ser a informação mais importante para se tirar qualquer conclusão, já que os fundamentos do mercado de agora não são os mesmos de um ano. Porém, esse spread, juntamente com outros como outubro 08 – outubro 07 e outubro 08 – janeiro 08, está realmente bem mais fechado do que em anos anteriores.
Esse relativo descaso em relação ao contrato outubro 2008 talvez seja um reflexo da grande liquidez que o contrato outubro 2007 está tendo. Portanto, a partir de novembro, quando o contrato outubro 07 já tiver expirado, a tendência é que o outubro 2008 passe a estar na mira dos especuladores, ganhando mais liquidez e, por conseguinte, tendo oscilações maiores de preço.
A entressafra de 2007 já está ficando para trás, agora já é hora de voltarmos as atenções para 2008. Com certeza surgirão boas oportunidades, e é preciso estar atento para aproveitá-las.
Um forte abraço e até a semana que vem!!!
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