Boi de R$100,00/@??

Em São Paulo, a arroba já ultrapassou os R$80,00. No Mato Grosso do Sul, já tem negócio acima de R$78,00/@. E por aí vai. No mercado futuro, por sua vez, o contrato de outubro 08 já é negociado acima de R$93,00/@. Lembram-se quando havia uma forte resistência em romper os R$85,00/@? Agora o pessoal está esperando o boi de R$100,00/@. Falamos ontem com pecuaristas que estão comprando contratos de outubro, entre R$92,00/@ e R$93,00/@. Ora... os pecuaristas não tinham que vender na Bolsa?? Tinham, mas eles estão especulando. Acreditam na alta. Aí me perguntaram: “o boi pode, realmente, ir a R$100,00/@?” - Ora, poder até pode. Mas acompanhe todo o raciocínio antes de achar que eu afirmei que o boi vai a 100 contos. Veja, na tabela 1, as variações das cotações da arroba do boi gordo em SP, em termos nominais (com base em moeda nacional), ao longo dos últimos anos (período do Plano Real), entre os meses de maio e outubro de cada ano. Caso o boi em São Paulo feche o mês de maio com preço médio próximo a R$80,00/@ (um pouco mais ou um pouco menos), teria que subir cerca de 25%, até outubro, para chegar aos R$100,00/@. Reajustes dessa magnitude aconteceram em 1999 (bem acima dos 25%) e 2006 (exatamente os 25%). “Ah, mas em 1999 o mercado teve ajuda da desvalorização do Real, quase 28% no período. Agora o dólar está em queda. E em 2006 foi o início da fase de alta do ciclo pecuário atual”. Alguém pode argumentar. Sim, mas esse ano a demanda por carne bovina encontra-se fortemente aquecida (graças ao bom ritmo de crescimento da economia mundial); a produção global, além da brasileira, está em retração e, por fim, os grandes frigoríficos nacionais investiram muito em aumento de capacidade de abate, ou seja, precisam de mais matéria-prima. São fatores de alta, não? É, mas aí veio uma segunda pergunta: “você apostaria muitas fichas num boi de R$100,00/@?” - Não, não apostaria. “Por quê?” - Porque sou conservador, esse é o meu perfil. Um boi ao redor de R$93,00/@, à vista, em outubro, que é o que mais ou menos a BM&F aponta hoje, seria um boi de R$95,00/@ a prazo. Um aumento de quase 19% em relação a maio, caso o mês feche mesmo ao redor de R$80,00/@ (que é o que parece). Acho esses 19% uma valorização bastante significativa, bem acima da média registrada entre os meses de maio e outubro, ao longo do Plano Real. E detalhe, para quem está especulando na Bolsa e gosta de uma análise técnica: o IFR – Índice de Força Relativa, para outubro 08, está sobrecomprado (veja mais na coluna Mercado Futuro da edição 765 do informativo pecuário semanal Boi & Companhia, editado pela Scot Consultoria). Sabendo operar na Bolsa, conhecendo o mercado de opções e/ou tendo um bom relacionamento com os frigoríficos, eu aproveitaria os atuais patamares do mercado futuro para hedge, ao menos de uma parcela da produção que será negociada. Seja através do mercado futuro propriamente dito, da compra de opções de venda, de operações estruturadas ou de contratos a termos. Tudo depende do perfil e do tipo de assessoria que o produtor possui. Mas isso é o que eu faria. Cada um com seu cada um. (FTR)
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