Mercado futuro do boi gordo: o que significa a queda e o aumento dos negócios na B3?

O mercado futuro do boi gordo apresentou queda em 6 de novembro, acompanhada pelo aumento do número de negócios realizados.

Esse número mais que dobrou para alguns vencimentos, como mostram os dados da figura 1, reforçando o fato de que o movimento foi atípico. Aliás, a queda também impressiona, com o vencimento para dezembro, por exemplo, caindo mais de R$11,00 por arroba, mesmo em um cenário de estabilidade no mercado físico.

A queda no preço futuro da arroba do boi gordo aconteceu no mesmo dia em que foram divulgados e confirmados os patamares recordes de exportação de carne bovina do Brasil em outubro de 2025.

Figura 1.
Número de negócios realizados na B3 com contratos futuros do boi gordo para vencimento entre novembro de 2025 e março de 2026, nos dias 5 e 6 de novembro.

Fonte: B3/Elaboração: Farmnews.

O número de negócios realizados no mercado futuro do boi gordo praticamente dobrou entre os dias 5 e 6 de novembro, com destaque para o contrato de dezembro, já que o número de negócios realizados para o vencimento subiu 112,0%.

O contrato com vencimento em dezembro também acumulou a maior queda diária em novembro (6), caindo R$11,50/@ frente ao valor de ajuste do dia anterior. O contrato com vencimento novembro caiu R$8,90/@, e ficou quase R$4,00/@ abaixo da referência no físico.

Figura 2.
Evolução diária do preço esperado do boi gordo (valor de ajuste) para os vencimentos em novembro e dezembro, avaliados em R$/@, desde o início de junho.
Fonte: B3/Elaboração: Farmnews.

A importância da queda pode ser melhor visualizada pela variação diária no preço do contrato com vencimento em dezembro. A figura 3 mostra o tamanho do descolamento em novembro (6) frente a variação observada ao longo do período analisado, desde o início de junho

Figura 3.
Variação diária, R$/@, do contrato para vencimento em dezembro (valor de ajuste), desde o início de junho.
Fonte: B3/Elaboração: Farmnews.

A princípio, nenhuma novidade justificou essa queda no mercado futuro. A B3 tem-se mostrado cada vez mais especulada e volátil, como temos discutido.

Apesar de a queda não estar, a princípio, relacionada ao mercado físico, ela gera consequências, tanto para o investidor como para a percepção do pecuarista. Isso porque, há poucos dias, os contratos para novembro e dezembro precificavam uma alta em torno de R$5,00/@ e R$15,00/@ em relação ao físico. Essa perspectiva de alta deixou de existir, ficando inclusive negativa para novembro, ou seja, com o vencimento para novembro abaixo da referência no físico.

Isso apenas reforça o cuidado com o mercado futuro e mostra que as oscilações na B3, cada vez mais comuns, devem ser avaliadas com cautela, pois o mercado físico segue firme. No entanto, a insegurança do pecuarista, muitas vezes, pode refletir no físico, com o aumento de oferta sem planejamento, e isso é importante evitar.

Ivan Formigoni

Zootecnista, doutor pela USP-FZEA e fundador da Farmnews.