Achamos o fundo do poço?

Depois de mais de 60 dias de queda ininterrupta, os preços do boi gordo parecem ter achado um piso e a indústria passou a ter dificuldades em impor novos recuos. Nesse período, os preços recuaram de ao redor de R$315,00/@ para a mínima de R$255,00/@ em São Paulo, uma queda de quase 20% que causou enormes estragos aos pecuaristas do Brasil todo. A boa notícia é que aparentemente as cotações acharam um piso e o fluxo de oferta na faixa inferior dos preços tem diminuído dia a dia.

Depois de um movimento tão prolongado de queda, já era esperado que as cotações iriam achar suporte em algum nível de preço e aparentemente esse nível foi dado pelas ótimas margens das indústrias no mercado interno, que estão atualmente em linha com os melhores momentos da história para os frigoríficos. Observe na figura 1 a relação entre o valor apurado pela venda da carne com osso no atacado e o preço pago pela @. Quanto mais acima de 0 é o resultado, mais positiva é a operação para a indústria.

Figura 1. Relação entre o valor apurado pela venda da carne com osso no atacado e o preço pago pela arroba.

Fonte: Broadcast / Radar Investimentos

Depois do recorde de exportações em setembro, o volume embarcado em outubro sentiu o efeito da ausência da China e despencou, totalizando apenas 82 mil toneladas, uma queda de 56% frente ao mês anterior e 50% frente a out/20, deixando as margens da indústria ainda mais dependentes do mercado interno.

A margem nas máximas é um ótimo indicativo de que os preços do boi gordo caíram demais e estão excessivamente baratos, porém ela sozinha não conseguirá reverter essa tendência e jogar os preços para cima novamente. Será necessário, além disso, que as indústrias voltem a sentir a dificuldade no preenchimento das escalas e que a famosa “caixa de ferramentas” esteja vazia. O mercado ter parado de cair já é um primeiro passo nesse sentido, no seu devido tempo os outros fatores acontecerão e o mercado voltará a ganhar sustentação, com China ou sem China.

TABELA 1. Mercado futuro do boi gordo na B3 - R$/@, à vista.

Fonte: Cepea/Esalq - B3