Dólar pra baixo, boi pra baixo

Depois de testar por mais de quatro vezes o patamar dos R$5,00, o dólar conseguiu quebrar esse importante nível psicológico e recuou para o atual patamar de R$4,92. Esse movimento trouxe consigo muita volatilidade nas commodities, colocando pressão nas cotações do boi gordo e do milho, que tiveram recuo ao longo da semana.

O caso do boi gordo é o mais interessante, pois há menos de um mês tivemos o maior diferencial safra x entressafra dos últimos anos, com o contrato de out21 chegando a estar a mais de R$345,00/@, ou R$30,00 acima do mai21, representando uma oportunidade sem precedentes de fixação de preços para o resto do ano. Esse ágio todo não durou muito e o futuro foi recuando enquanto o físico ficou estável, e o que era um carrego de mais de R$30,00/@ virou um deságio de R$2,00/@, com o contrato de outubro a R$317,70 contra um indicador à vista de R$319,90.

Por mais que o milho tenha também recuado nesse período, o principal custo do confinamento, que é o boi magro, segue sem recuo e com muito pouca oferta no mercado físico. Essa queda dos preços futuros coloca ainda mais dificuldade numa conta que já era apertada e poderá impactar negativamente a intenção de confinamento num ano já impactado pela baixa oferta de boi gordo.

Tanto o milho como o boi enfrentam um ambiente de baixa oferta estrutural, que dificilmente será revertido de forma rápida e repentina. Qualquer movimento de baixa no mercado físico tende a ser muito brigado e enfrentar uma resistência enorme nos pecuaristas. Na bolsa os movimentos são rápidos e bruscos, porém o mais provável é que nem o ágio de 30 dias atrás e nem o deságio atual sejam condizentes com a realidade que teremos no mercado físico nos próximos meses. O rumo do dólar será o fel da balança para determinar a precificação do restante da entressafra.