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Diferencial safra x entressafra nas máximas


Quinta-feira, 29 de abril de 2021 - 14h00

Com a temporada chuvosa já praticamente encerrada no Centro-Sul do Brasil e com o acumulado muito abaixo da média histórica, parece que a safra finalmente resolveu dar as caras em São Paulo. As escalas de abate tiveram uma sensível melhora e caminham para seu melhor patamar em mais de um ano. 


As quedas de preço, no entanto, onde ocorreram, não foram tão significativas e evidenciam que aparentemente a preocupação maior da indústria é garantir o suprimento do que derrubar preços. Em São Paulo o indicador Esalq, à vista, recuou da máxima de R$320,00 em 14/4 para os atuais R$312,10, ou seja, uma queda de 2,45% da máxima histórica, o que é muito pouco pelo tamanho do movimento de alta precedente.


Esse aumento de oferta ajudado pela queda do dólar que veio para a mínima dos últimos 2 meses, trouxe quedas para o mercado futuro, com maio recuando para R$305,00/@ e outubro para R$330,00/@. Esse enorme diferencial entre safra e entressafra, em linha com os maiores da história, é um dos poucos alentos que o confinador tem atualmente, já que os custos com alimentação e boi magro seguem tirando o sono dos produtores. 


Acompanhe no quadro abaixo, o histórico desse diferencial dado pelos contratos futuros de maio e outubro em cada ano, no dia 30/04, e pela diferença real entre o indicador Esalq, à vista, do fim de maio e do fim de outubro de cada ano.


O padrão histórico nos mostra que em anos em que o confinamento não é incentivado pelo mercado futuro (diferencial maio x out baixo em 30/4) o diferencial efetivo acaba sendo maior. Já em anos em que o confinamento é incentivado pelo mercado futuro (diferencial maio x out alto em 30/04) o diferencial efetivo acaba sendo mais baixo. 


É óbvio que essa é uma análise muito simplista e o impacto real depende de muitos outros fatores como taxa de juros, custo de comida e custo do boi magro, porém, o histórico dos últimos 10 anos mostra que apenas em 2018 o diferencial de 30/4 foi parecido com os que efetivamente ocorreu no fim de maio e outubro de cada ano. 


Em 2021 o confinador tem o direito de reclamar de tudo, comida, boi magro, custo do crédito ou qualquer outro problema, mas o mercado futuro até o momento tem feito bem seu papel de incentivar a atividade com um ágio recorde safra x entressafra. Se isso vai se traduzir em aumento de oferta, é muito cedo para dizer, mas já é uma luz no fim do túnel.





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