Final de safra com quedas leves e diferencial de base estreitando

O mês de maio vai chegando ao seu final e a safra vai dando as caras com maior intensidade. É bem verdade que essa safra não está sendo típica, e a pressão nos preços tem sido modesta, mas de toda forma, ao longo do mês de maio os preços recuaram 1,7% saindo de ao redor de R$149,00/@ em São Paulo para os atuais R$146,54/@ do Indicador Esalq á vista. Mais significativo do que essa pequena queda apresentada em maio, foi o comportamento das praças vizinhas a São Paulo onde a pressão baixista foi ainda de menor intensidade, forçando um estreitamento dos diferenciais de base como pode ser observado na tabela 1.

Esse estreitamento dos diferenciais em um momento em que normalmente eles estariam abrindo, já que a pressão de oferta de gado de pasto tende a ser maior nas regiões produtoras do que em São Paulo, tem deixado muitos do mercado "com a pulga atrás da orelha" e se questionando sobre a causa de tal fenômeno. Os altistas mantém a opinião de que a oferta nas regiões produtoras é escassa e vai continuar assim, se apoiando no comportamento da reposição que também não tem mostrado sinais de melhora significativa. Já os baixistas argumentam que esse estreitamento tem a ver com a condição das pastagens que foram beneficiadas pelas chuvas dos últimos dois meses e assim a pressão vendedora mais forte ainda não aconteceu, mas será sentida provavelmente ao longo de junho.

No mercado futuro o viés baixista tem ganhado o duelo, já que atualmente precifica junho ao redor de R$1,00/@ abaixo de maio, colocando junho como o preço mais baixo da curva até então. De todo modo, um piso ao redor de R$145,00/@ para o ponto mais baixo da safra ainda caracteriza um mercado firme, e se isso acontecer, a mínima da safra terá acontecido no começo do ano, em uma situação bastante atípica.

Para o restante do ano, as altas precificadas tem sido também bastante moderadas com o mercado futuro apontando altas de ao redor de R$1,00/@ por mês até outubro, que está atualmente ao redor de R$151,50/@. A queda recente nos preços a entressafra tem atraído muita demanda para compra de opções de compra (Call). Apenas no pregão de 27/5 foram negociados 500 lotes da opção de compra de nível R$153,00/@ para out/15 a R$2,50/@; 320 da de R$155,00/@ a R$1,97/@; 500 da de R$157,00/@ a R$1,15/@ e 740 lotes da de R$160,00/@ a R$0,85/@.