Venda de straddle

Na dinâmica dos mercados futuros podem ocorrer momentos de certa "paradeira", quando os preços ficam praticamente estacionados, com pequenas oscilações e sem manter uma tendência de alta ou baixa. Este ambiente acaba atraindo pouco a atenção dos especuladores, o que colabora para a pequena oscilação dos preços.

Uma operação que visa auferir ganhos com a baixa volatilidade é a chamada "venda de straddle". 

A venda de straddle consiste em vender uma opção de compra (call) e uma opção de venda (put) de mesmo nível e para o mesmo vencimento. Desta forma, quanto menor for a oscilação do mercado ao redor do nível das opções vendidas, maior será o ganho da operação.

No mercado futuro de boi gordo, o contrato de vencimento fev/13 foi negociado na semana passada o stradle de nível R$97,50/@ por um prêmio total de R$1,00/@ sendo R$0,50/@ na R$97,50/@ call e R$ 0,50/@ no R$97,50/@ put. O gráfico com os resultados da operação está ao lado.

Caso o contrato de fev/13 se mantenha em R$97,50/@, o vendedor do straddle terá como resultado líquido o prêmio total recebido na operação. Neste caso é R$1,00/@, se ele ficar acima de R$98,50/@ ou abaixo de R$96,50/@, a operação dará prejuízos que aumentam na medida em que o mercado se distancia destes níveis.

Como em toda operação que envolva venda de opções é muito importante ter em mente que caso a volatilidade do mercado suba abruptamente, a administração da posição se torna muito mais difícil. É muito importante ter experiência de mercado antes de se aventurar com operações deste tipo. 

Outro detalhe importante é que este tipo de operação demanda depósito de margem de garantia junto à BVMF, margem esta que aumenta à medida que o mercado se afasta do nível das opções vendidas.