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Scot Consultoria

Mercado futuro na semana


Quinta-feira, 3 de novembro de 2011 - 16h37

Ao contrário de todos os outros mercados mundiais que têm apresentado um comportamento maníaco depressivo, subindo fortemente em um dia e caindo fortemente no outro, ao sabor dos desdobramentos da crise europeia, o mercado do boi tem se comportado de maneira bastante previsível e sem grandes solavancos, o que não contribui para o aumento da liquidez no mercado futuro. Dentro das expectativas da maior parte dos analistas, o Indicador ESALQ à vista vem subindo todos os dias, de forma moderada, conforme a pressão de venda dos confinamentos vai deixando de existir e a oferta de animais de pasto ainda não tem relevância. O contrato de out/11 foi liquidado pela média das últimas cinco cotações do índice ESALQ à vista em R$101,02/@. Já o mercado futuro permanece bastante otimista para novembro, mantendo em quase R$4,00/@,o ágio até o final do mês, com o contrato de nov/11 negociado na máxima a R$105,00/@ no meio dia de 3/11. Contudo, o movimento do mercado futuro vem sendo bastante fraco nos últimos dias, com a liquidez e o número de contratos em aberto após a liquidação de out/11 caindo substancialmente. Apenas 11.432 contratos estão em aberto e negociando ao redor de 2.000 lotes por dia. Em um mercado pequeno desta forma, as distorções passíveis de serem aproveitadas acabam também diminuindo. Já que com um volume pequeno de contratos, os preços caminham na direção do que é tido como “justo” diante dos dados que temos, diminuindo o interesse dos grandes players que necessitam montar posições maiores no mercado. Outro fator que dificulta uma maior liquidez no mercado futuro é o fato de que ele não tem grande correlação com nenhum outro contrato do Brasil ou do exterior e na impossibilidade de arbitragem entre mercados. Ele acaba dependendo única e exclusivamente da volatilidade do Índice ESALQ à vista para se movimentar, o que em momentos de preços “comportados” no mercado físico como o atual, tira liquidez do mercado futuro. De qualquer forma, a movimentação de futuros e opções para 2012 já vem aumentando, com mais de 1.000 lotes em aberto no mercado futuro, 1.161 opções de compra e 1.300 opções de venda em aberto. Esta está sendo a boa notícia, com o mercado de opções se consolidando de uma vez por todas na BVM&F.
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