Mercado futuro na semana

O mercado de boi gordo continua evoluindo dentro do mês de janeiro sem referendar as expectativas pessimistas do mercado futuro em relação à sua precificação. O mercado físico segue com muita dificuldade em conseguir volume razoável de compras abaixo dos R$ 100,00/@, à vista, livre do funrural, em São Paulo, que equivale a um índice ESALQ à vista de R$102,35/@, já que os Índices ESALQ à vista e a prazo, pela sua metodologia, são divulgados brutos de funrural. O mês de janeiro começou com o Índice ESALQ à vista a R$103,50/@ e o contrato de janeiro a R$98,80/@, precificando, portanto, uma queda de R$4,70/@ ou 4,54% até o final do mês. Agora, no meio de janeiro, o Índice ESALQ à vista está cotado em R$102,78/@ e o contrato de janeiro está cotado (ao meio dia do dia 13/1) ao redor de R$101,50/@, precificando uma queda de apenas R$1,28 até o final do mês. A precificação atual do contrato de janeiro equivale a R$99,16/@ à vista, livre de funrural, em São Paulo. Portanto, o mercado ainda acredita que haverá oferta suficiente para derrubar a média de preços abaixo da barreira psicológica dos R$100,00/@, à vista, no estado. Interessante notar que em 13/1, mesmo após uma forte queda de R$0,74/@ no ESALQ do dia anterior, o pregão abriu o dia mais pressionado, com o janeiro fazendo sua mínima a R$100,52/@, para depois se recuperar e operar em alta, fazendo a máxima a R$101,57/@, ao meio dia. Conforme abordávamos na semana passada, pela análise gráfica, o contrato de janeiro encontra-se em um bem definido canal de alta desde o início do ano, como pode ser observado no gráfico abaixo. No pregão de 13/1 a mínima do contrato de janeiro chegou a testar a resistência da borda inferior do canal, porém, não teve força para rompê-la e o mercado voltou a operar em alta. Alguns leitores podem se questionar sobre o motivo de nossas análises estarem muito concentradas no contrato de janeiro. O motivo para isso é que os demais contratos vêm tendo uma liquidez sofrível e movimentações insipientes. Out/11, por exemplo, que geralmente é o contrato de maior liquidez da bolsa teve apenas 224 contratos negociados em todo mês de janeiro, sendo que começou o mês cotado ao redor de R$96,50/@ e atualmente encontra-se ao redor de R$97,00/@. O contrato de mai/11 teve liquidez e variações semelhantes, cotado sempre ao redor de R$92,00/@, mantendo o diferencial safra x entressafra ao redor de R$5,00/@, ou 5,4%. À medida que a movimentação nos contratos mais longos for sendo mais significativa, naturalmente, as análises passarão a abordar a ponta mais longa da curva de preços futuros.
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