Depois de testar os R$95,00/@ no início deste mês, o contrato de outubro cedeu, caiu e chegou a ser negociado abaixo dos R$90,00/@ no dia 4, com nova rodada de liquidação de posição comprada por pessoa física.
Mesmo diante dessa liquidação, o mercado caiu mediante uma grande diminuição no número de contratos negociados diariamente, sendo, portanto, um indicativo de que é cedo para se afirmar que houve realmente uma inversão de tendência de preços.
Com o mercado físico sem indicar preços novos (nem para cima e nem para baixo...) o mercado futuro tende a permanecer também sem uma tendência definida, negociando com pouco volume. Dessa forma, apresenta poucas oportunidades de
hedge para produtores e frigoríficos.
O mercado futuro hoje se apresenta em uma situação um tanto quanto peculiar (principalmente para a entressafra),conhecido no jargão do mercado como “mercado invertido”. Ele é caracterizado pelos contratos com vencimentos mais longos com deságio (mais baratos) em relação aos contratos com vencimento mais curto. Um mercado desse tipo pode representar uma oportunidade para quem tem bois gordos para vender, não consegue fazer a reposição e, portanto, corre o risco de ficar “descasado” na sua operação pecuária.
Para cobrir esse risco, uma operação que faria sentido seria a venda dos bois no mercado físico e, concomitantemente, comprar contratos no mercado futuro (outubro, por exemplo).
Essa operação permite ao produtor vender seu estoque de arrobas e recomprá-lo no futuro por um preço menor do que ele vendeu (característica de um “mercado invertido”), garantindo, dessa forma, uma reposição interessante.
Um mercado que vem se consolidando a cada dia é o mercado de opções. Após essa queda de preços no mercado futuro, as opções de compra de níveis mais altos têm sido bastante negociadas, especialmente a opção de compra do contrato de outubro de nível 100, que vem sendo negociada próxima de R$1,00/@.
Como mencionamos na semana passada, a compra dessa opção pode ser uma alternativa interessante para quem já vendeu seus bois (a termo ou no mercado futuro) e quer participar de uma alta caso o mercado suba acima dos R$100,00/@.
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