Já abordamos algumas vezes nesse espaço que a BM&F divulga diariamente o consolidado das posições compradas e vendidas de 5 categorias de participantes no mercado futuro de boi gordo:
Pessoa Jurídica Financeira: geralmente são bancos ou corretoras que operam carteiras de investimento próprias.
Investidor Institucional: são fundos de investimento, que podem estar fazendo hedge da compra de CPR (portanto assumindo posição vendida), ou podem apenas ter posições de boi em suas carteiras (comprada ou vendida).
Investidor não residente: como o próprio nome diz, são estrangeiros (pessoa física ou fundos de investimento) que operam no mercado futuro de boi.
Pessoa Física: são principalmente pecuaristas, especuladores, ou qualquer pessoa física que efetue operações no mercado futuro.
Pessoa Jurídica não Financeira: qualquer empresa não financeira que opere em bolsa, incluído aí os Frigoríficos.
É interessante a análise das posições dos participantes, pois muitas vezes pode existir uma concentração de posição comprada ou vendida em um determinado tipo de participante. Sempre que existe essa concentração, vale a pena refletir sobre a razão da existência dela e quais são as possíveis conseqüências. Acompanhe na primeira tabela a distribuição dos contratos por tipo de participante e o respectivo percentual que essa posição representa do total da posição comprada ou vendida. Posição líquida é referente ao resultado de posição comprada – posição vendida, dessa forma uma posição líquida positiva significa posição comprada maior do que posição vendida. Posição líquida negativa significa posição vendida maior do que posição comprada.
Chama a atenção a grande concentração de posição vendida em “Investidor Não Residente”, que detém mais de 50% de toda posição vendida na BM&F. Outra posição interessante é a “Pessoa Física”, que detém 40,4% da posição comprada, que apesar de ainda estar longe de sua concentração máxima, que foi de 63,81% em 26/09/2006, representa a maior concentração de compra hoje no mercado.
A posição comprada por pessoa física possui um forte viés especulativo. Portanto, é uma posição teoricamente “mais frágil”, tendendo a variar facilmente conforme as expectativas dos preços futuros se alteram.
Já a grande posição vendida por Investidor Não Residente vem apresentando um comportamento bem menos volátil. Ela está aumentando sistematicamente desde o começo de dezembro de 2007, sem se alterar drasticamente mesmo em momentos de turbulência do mercado. Esse é um comportamento bastante característico de posições de hedge, que por natureza tendem a ser mais estáticas.
Um abraço e até a semana que vem.
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