Carta gestor - A hora do investimento

Quando os preços do boi gordo e da reposição estão em baixa, a vacada deixa de ser vista como meio de produção de bezerros e passa a ser encarada como um ativo de alta liquidez, que pode facilmente ser transformado em receita.

É o que ocorre nas fases de baixa do ciclo pecuário.

Este abate aumentado de fêmeas acaba alimentando a oferta e a pressão de baixa, o que pressiona ainda mais a rentabilidade da cria.

Em determinado momento, o efetivo de fêmeas recua a ponto de faltarem bezerros no mercado, o que gera valorização.

Esta alta melhora os resultados econômicos e o ânimo do criador, que retém matrizes, para aumentar a produção. As variações de oferta geram os ciclos de preços, como pode ser observado na figura 1. 

Os ciclos não têm duração fixa, mas oscilam ao redor de dez anos, considerando o período de alta e de baixa dos preços. Normalmente há um ou dois anos de relativa estabilidade entre as fases de alta e baixa.

O vale de preços do último ciclo ocorreu em 2006. Em junho daquele ano a arroba do boi gordo em São Paulo atingiu o menor valor da série de preços iniciada em janeiro de 1970, R$48,85/@, a prazo, em valores nominais.

Deflacionando este valor pelo IGP-DI (Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna, da Fundação Getúlio Vargas), teríamos uma arroba cotada em R$72,70, em moeda de hoje. 

Oportunidade de investimento

A fase de baixa de preços é o melhor momento para investir na pecuária, ou de ampliação de rebanho via compra.

A questão é que na fase de baixa normalmente o pecuarista está descapitalizado.

É mais provável que a fase de baixa seja uma oportunidade de entrada na atividade, que propriamente um momento de expansão da mesma. Veja a figura 2.

A linha azul demonstra a relação entre o preço de venda do boi gordo e o valor do bezerro de ano comprado dezoito meses antes, em R$/@, deflacionados pelo IGP-DI.

Foi considerado o intervalo de dezoito meses entre a compra do bezerro e o abate, aos trinta meses.

A área verde demonstra as cotações do boi gordo, deflacionadas.

A linha vermelha é a referência de quando os preços das arrobas se igualam. Ou seja, quando a linha azul toca a linha vermelha, o pecuarista vendeu os bois gordos aferindo lucro apenas com as arrobas engordadas. A arroba do bezerro equivalia à do boi gordo.

Quando a linha azul está acima da vermelha, houve lucro também com a valorização das arrobas da reposição.

Se a linha azul estiver abaixo da vermelha, o resultado da engorda precisa compensar as arrobas compradas, pois estas perderam valor.

Em julho de 2008 a relação foi a mais favorável ao invernista, que comprou os bezerros no início de 2007, quando o mercado começava a recuperação, após o vale de preços em 2006.

Nesta estimativa, o recriador ganhou 34,7% com as arrobas de bezerro compradas.

Considerações finais

O mercado deve se manter ofertado nos próximos anos, o que tende a gerar cotações pressionadas, afetando negativamente a rentabilidade.

A fase de baixa exige uma atenção ainda maior aos custos e dimensionamento de investimentos. Também é o momento de olhar para a atividade de maneira estratégica.

Pode ser uma boa oportunidade de entrada na pecuária, seja por meio da aquisição de futuras matrizes (bezerras e novilhas) ou bezerros.

No caso de bezerras e novilhas para reprodução, a tendência é que seja mais fácil acertar um momento propício de compra, uma vez que estas permanecem vários anos no rebanho e há mais chance de produzirem com o mercado em alta.

Já para a aquisição de animais para recria, a janela de oportunidade de ganho com a alta é mais limitada, se restringindo ao período da engorda.

A oferta maior de animais de reposição nos próximos anos deve gerar preços interessantes para a aquisição de fêmeas para composição ou ampliação do rebanho.