Quem se rende a quem?

Amigos, se tem algo que o mercado financeiro tem relutado em palpitar, é o preço do milho para os próximos meses.

Com fundamentos trazendo indecisões nos últimos meses, o mercado passou a trabalhar com alta volatilidade, fazendo os preços dispararem e, logo em seguida, despencarem. 

Só para relembrar, em pouco mais de 45 dias úteis atrás, o milho era cotado a cerca de R$90,00/saca (Cepea) e no dia 28/5 já negocia abaixo de R$70,00/saca.

Se no mercado físico (spot) esse movimento foi brusco, imagine no mercado futuro dos contratos mais longos. A indecisão chacoalha ainda mais. Veja um exemplo na figura 1.

Figura 1.Preços da saca de milho no mercado físico e no mercado futuro.

Fonte: CEPEA Elaborado: Raphael Galo

Note que, desde março, o mercado futuro já projetava, para os vencimentos de julho, setembro e novembro, preços menores que o praticado no à vista.

Com o mercado ajustando os preços (físico e futuro) de lá para cá, notamos que o spread (diferença) vem diminuindo. Mas, os contratos de julho e setembro ainda resistem a ficar mais próximos da realidade do spot. 

Uma coisa é certa: no vencimento de cada contrato, o mercado spot e o futuro irão se encontrar.

Atualmente, temos os seguintes números (tabela 1).

Figura 2.Preços da saca de milho no mercado físico e no mercado futuro.

Fonte: CEPEA Elaborado: Raphael Galo

E a pergunta que fica é: spot (Cepea) se rende ao preço do contrato futuro, ou o contrato futuro se rende ao spot?

Uma coisa é certa: muito produtor deixou dinheiro na mesa por não fazer hedge (trava de preços) no momento oportuno. Agora é jogar com as atuais cartas, mas jogando um jogo muito mais difícil e incerto do que estava há alguns meses!

Forte abraço e até a próxima!