“Fence” para outubro

Na última semana, o mercado físico esteve bastante travado, com o Índice Esalq à vista “andando de lado”, sem nenhuma oscilação significativa. Vendas compassadas por parte dos pecuaristas e frigoríficos sem muito apetite para as compras ditaram o ritmo dos negócios. O mercado futuro iniciou a semana em queda no pregão de segunda-feira (10/03), quando o contrato outubro 08 fechou a R$77,85/@, com queda de R$0,50/@ frente ao fechamento da sexta-feira, dia 7. Foi uma pequena queda e com pouco volume de contratos negociados, indicando que o mercado ainda não estava realmente convencido de que a forte tendência de alta dos contratos futuros poderia se reverter. Já na terça-feira (11/03) o futuro voltou a subir forte, fechando a R$78,82/@, com uma alta de mais de R$1,00/@ em praticamente todos os vencimentos. No pregão da quarta-feira, dia 12, a alta continuou, com o vencimento de outubro fechando a R$79,45/@ e fazendo uma nova máxima para o contrato: R$79,49/@. OPORTUNIDADE COM OPÇÕES Nos preços atuais para o contrato de outubro já é possível estruturar operações envolvendo opções de venda e opções de compra, a chamada “fence”, de níveis R$73,00 e R$85,00/@, com custo próximo de zero. Nessa operação o pecuarista compra uma opção de venda de nível 73,00 e vende uma opção de compra de nível 85,00, ambas para outubro, com a compra de uma opção financiada pela venda da outra. Um pecuarista que realize essa operação está, na prática, garantindo um piso de 73 e um teto de 85 para a sua produção. Se o mercado ficar entre 73 e 85, ele venderá seus animais ao preço do mercado. Abaixo de R$73,00/@ ele está garantido pela compra da opção de venda e, se o mercado subir acima de R$85,00/@, ele ficará vendido a 85. Portanto, seu resultado operacional ficará limitado nos R$85,00/@. Já abordamos essa operação diversas vezes nesse espaço e apesar da relativa complexidade sugerida pela “mistura” de 2 opções na mesma operação, ela é simples e com o contrato de outubro permanecendo próximo dos 80,00/@, sua execução é perfeitamente factível, ainda mais agora que o mercado de opções vem ganhando cada vez mais liquidez. Forte abraço e até a semana que vem!!!