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Cadê a volatilidade?


Quinta-feira, 10 de janeiro de 2013 - 16h01

O mercado físico iniciou o ano com escalas curtas, dificuldade de compras e preços firmes, sustentados principalmente pela reposição de estoques na carne e pela ausência de pecuaristas na ponta vendedora. 


O Índice Esalq à vista subiu 1 real e está em R$97,58/@. Até aí, nenhuma novidade já que tradicionalmente o início do ano é uma época mais difícil de compra pelas indústrias e, historicamente, o cenário de preços firmes nesta época se repete. 


No mercado futuro, a liquidez se manteve concentrada apenas no contrato de jan/13, com os demais contratos da safra com pouquíssima negociação. O contrato de jan/13 se encontra praticamente encarcerado entre a mínima de R$96,00/@ e a máxima de R$96,50/@, à vista, sem força para romper definitivamente nenhuma destas "bandas" como pode ser observado no gráfico ao lado.


As notícias que vêm do mercado físico dão conta de que em Mato Grosso do Sul e em Goiás, a maioria dos pecuaristas retornou ao mercado e o interesse de venda foi retomado, inclusive possibilitando alongamento de escalas, com recuos em algumas praças. Em São Paulo, os preços estão estáveis, porém alguns players já relatam uma maior facilidade na composição das escalas de abate, mesmo que ainda não sendo possível forçar recuos de preços. 


A boa surpresa até o momento é a demanda por carne bovina, sobretudo pelos cortes de dianteiro, que permanece boa e contribui para manter o interesse comprador nos preços atuais, já que a margem permanece historicamente boa.


Aparentemente, com o mercado equilibrado em curto prazo, a volatilidade do mercado futuro caiu muito e alguns participantes apostam na manutenção desta tendência, realizando a operação chama de venda de straddle, quando se vende uma opção de venda e uma opção de compra de mesmo strike para o mesmo vencimento, na qual o ganho máximo ocorre se a volatilidade permanecer baixa ou cair ainda mais. 


No pregão de 10/1, o straddle de nível R$96,00/@, à vista, foi negociado por R$1,35/@, ou seja, o vendedor desta operação terá ganhos com o contrato de janeiro entre R$94,65/@ e R$97,35/@, à vista, sendo que o ganho máximo será de R$1,35/@ caso o mercado fique em R$96,00/@, nas mesmas condições. Uma forma de apostar no aumento da volatilidade seria a compra deste straddle.





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