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Scot Consultoria

Mais volatilidade...


Sexta-feira, 21 de dezembro de 2012 - 12h30

No texto da semana passada abordávamos a alta volatilidade que os mercados físico e futuros enfrentaram nas últimas semanas, muito em função de eventos sanitários, suas possíveis consequências para as exportações brasileiras e a pressão baixista que isto teria no mercado físico. O medo do potencial baixista destes eventos fez com que a busca por proteção através da compra de opções de venda tivesse um grande aumento. Levando a posição em aberto na opção de venda de janeiro de nível R$92,00/@, à vista, de 100 para 1.331 contratos.


Já não bastasse todos estes acontecimentos, o Índice Esalq à vista também tem dado sua contribuição para o recente aumento da volatilidade.  Com oscilações erráticas e sem uma tendência definida, inclusive com enormes divergências entre as cotações à vista e a prazo, como se as negociações à vista e a prazo fossem mercados diferentes, e notadamente o volume de negócios a prazo normalmente cresce em dezembro, já que a maioria dos pecuaristas prefere postergar o recebimento das vendas de dezembro para janeiro. 


Neste ambiente, o Índice Esalq à vista começou a semana cotado em R$95,70/@ no dia 17/12, recuou para R$95,08/@ no dia 18, e no dia 19 deu um verdadeiro pulo, subindo R$1,43/@ para R$96,51/@. A julgar pelo comportamento do Índice Esalq, as tentativas de compra abaixo de R$95,00/@, em São Paulo, não conseguiram manter as escalas confortáveis que os frigoríficos paulistas apresentavam.


Com esta situação de atípica volatilidade do indicador, o mercado futuro tem andado no mesmo ritmo. Os contratos de dez/12 e jan/13 que chegaram a fazer mínimas a R$93,30/@, e R$ 92,01/@, à vista, no dia 13/12 estão cotados hoje acima de R$96,00/@ e R$95,00/@, nas mesmas condições, e com muita oscilação no intradiário. Para ter uma noção, hoje que é o primeiro dia a entrar na média do Índice ESALQ que liquida o contrato de dezembro. Este teve uma oscilação total de R$0,85/@ entre mínima e máxima do dia, sendo que normalmente a oscilação nos dias de média tende a ser bem abaixo disto.


A boa notícia disso tudo é que o mercado futuro tem tido uma movimentação maior do que poderia ser esperada para esta época do ano. 


Aos poucos ocorrem negócios em vencimentos mais longos e a curva de preços vai sendo construída. Já existem contratos em aberto para todos os vencimentos de jan/13 a jul/13, com a safra inteira precificada ao redor de R$94,00/@, à vista, abrindo oportunidades para quem gosta de arbitrar as diferenças de preços entre os vencimentos de safra.




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