Outubro com carrego de novo!

O título do texto pode até assustar quem está acompanhando os preços atuais na pecuária e não está vendo nenhuma luz no fim do túnel para a conjuntura nefasta de preços que se apresenta hoje.

Mas o fato é que o mercado futuro já começou a reagir, frente à nova realidade de preços de grãos, mesmo com o mercado físico ainda permanecendo nas mínimas do ano e sem indícios iminentes de reversão no curtíssimo prazo. O gráfico do contrato de out/12 deixa bem clara essa reversão, com o mercado formando um fundo ao redor de R$95,00/@ e, a partir daí, as mínimas sendo sempre acima das mínimas dos dias anteriores.  

Muito embora os preços atuais do mercado futuro ainda não possam ser considerados bons, frente à composição de custos que se desenha para o restante do ano, o fato é que já existe um carrego bastante interessante entre o índice Esalq à vista e o contrato de out/12, se situando ao redor de 8,50% entre o Indice Esalq à vista de ontem (25/7) a R$89,89/@ e o contrato de out/12, negociado ao redor de R$97,50/@, ao meio dia do pregão de 26/07. Agora, se esse carrego vai ser suficiente para incentivar novamente o confinamento com o milho set/12 ao redor de R$34,50 e os impactos que isso terá nas proteínas de frango e suína, é a questão que precisa ser analisada com maior cuidado.

Enquanto os preços futuros ainda não proporcionam níveis interessantes para a trava, a estrutura da curva futura de preços tem apresentado boas oportunidades para arbitragem, já que o diferencial entre os meses de ago/12 x set/12 e set/12 x out/12 estão historicamente nas máximas, ao redor de R$3,30/@ e R$3,00/@, respectivamente. Uma boa operação com risco baixo seria fazer o spread comprando set/12 e vendendo out/12 a R$3,00/@, ou seja apostando que em algum momento o diferencial entre esses dois vencimentos vá estreitar e voltar aos patamares históricos, entre R$1,50/@ e R$2,00/@.