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Scot Consultoria

Carrego do out/11 acima do CDI!


Quinta-feira, 30 de junho de 2011 - 16h06

Esta semana foi a semana mais fria do ano, com temperaturas mínimas próximas de zero em algumas cidades e ocorrência de geadas em diversas regiões pecuárias. Apenas a expectativa de tamanho frio já seria suficiente para desencadear um grande aumento na oferta de bois para abate, caso estivéssemos ainda em um cenário de final de safra normal, com retenção de animais à espera de preços melhores. A frente fria veio, derrubou a temperatura, já foi embora, e a oferta de animais, apesar de ter melhorado, não foi suficiente para uma queda mais sustentada dos preços. O Indicador ESALQ à vista, que fechou a semana cotado em R$96,95/@, recuou apenas R$0,44 para os atuais R$96,51/@, à vista, ou R$94,29/@, livre, à vista, em São Paulo. Diante deste cenário, a expectativa da maioria dos participantes do mercado futuro é que realmente a oferta de animais de pasto já esteja chegando ao fim e que, a partir de agora, passaremos a depender cada vez mais do confinamento para manutenção dos animais para o abate. O mercado futuro respondeu subindo forte , com out saindo da mínima a R$99,50/@, no dia 21/6 para a máxima a R$104,40/@ no pregão de 30/6, e abrindo um carrego que não vinha sendo visto até então no mercado. Considerando out a R$104,00/@, contra um ESALQ à vista de R$96,50/@, o carrego atual é de 8,2%, representando, grosso modo, 2% ao mês, já bastante acima do custo de oportunidade representado pela taxa SELIC, atualmente em 1% ao mês. Apenas a título de comparação, ano passado, nesta mesma época, o carrego era de 1,64% no período, ou 0,41% ao mês, perdendo até para a caderneta de poupança. Se o diferencial safra x entressafra ainda está bem abaixo da média histórica de longo prazo, pelo menos já sinaliza algo acima do custo de oportunidade do capital, o que não deixa de ser positivo. Nos últimos pregões o contrato de out/11 tem se destacado na alta, subindo mais forte que todos os demais vencimentos da entressafra e estando R$4,21 acima de julho/11, R$2,83 acima de ago/11 e R$1,92 acima de set/11. Outro fator interessante é que essa alta mais forte do contrato de out se deu com diminuição dos contratos em aberto, que caíram de 14.413 em 20/6 para 12.009 em 28/6, portanto, é razoável imaginar que algum participante vendido possa ter atuado mais fortemente na compra liquidando suas posições. De qualquer forma isso somente poderá ser constatado na sexta feira, dia 1/7, quando a BVM&F divulgar seu boletim semanal da posição dos participantes. Após subir nos últimos 7 pregões sem ter nenhuma realização, o contrato de out/11 pode ter exagerado um pouco na alta, portanto, é possível que haja alguma realização antes que novos patamares de alta sejam atingidos.
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