Estratégia na gestão de risco de preços

O movimento dos mercados físico e futuro de boi gordo nos últimos 10 dias foi bastante interessante e sua análise serve para ilustrar a volatilidade e a rapidez com que os mercados futuros mudam de rumo. Enquanto o mercado físico subia, o futuro acompanhava a alta e subia em um ritmo maior e mais rápido, precificando uma alta mais forte, que no final das contas, acabou não realmente acontecendo. Ao menor sinal de estabilização do mercado físico o futuro inverteu a tendência e mesmo o mercado físico não caindo, o contrato de outubro caiu aproximadamente R$4,50/@, da máxima ao redor de R$89,00/@, para a mínima em R$84,50/@. Além da amplitude do movimento, chama atenção a velocidade da queda, devolvendo em apenas cinco pregões os ganhos de um mês inteiro de alta, como pode ser observado no gráfico ao lado. Essa movimentação recente evidencia a necessidade de se acompanhar de perto os movimentos de mercado para não perder boas oportunidades de proteção ou trava de preços, que aparecem e desaparecem muito rapidamente. Por isto é fundamental já ter uma estratégia de gerenciamento de riscos traçada antes de se tomar qualquer decisão. O ideal é se traçar cenários possíveis de preços para o mercado futuro, e planos de ação para serem executados diante de cada cenário. Uma vez traçado o plano, é importante ter disciplina e executá-lo quando surgir a oportunidade, já que se for deixar para analisar as possibilidades apenas quando elas aparecerem, quando a decisão for tomada, o mercado já pode ter mudado e inviabilizar a ação. Dessa forma, tendo o custo de produção definido e com as características particulares de cada sistema produtivo em mente, o ideal é analisar as alternativas existentes e optar por aquela que se adequa melhor a cada cenário. Na maioria das vezes as ações possíveis são: venda a termo, venda no mercado futuro, compra de opção de venda ou compra de opção de venda financiada pela venda de opção de compra (definindo uma faixa de preços a custo zero). É possível simular custos, vantagens e benefícios de cada uma delas diante de diferentes cenários de preços futuros e, com a estratégia definida, a execução seria a parte mais fácil e rápida do processo. Com a gestão do risco de preço bem definida, o produtor pode dedicar toda sua atenção aos problemas diários da gestão do confinamento que, com certeza, já são suficientemente grandes para ocupar 100% do tempo do gestor.
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