Mercado pra cima, volatilidade pra baixo!

Não há muito o que acrescentar em relação ao mercado físico, do que já vinha sendo abordado nas últimas análises. O cenário permanece o mesmo, com preços firmes e dificuldade em alongar as escalas tanto em São Paulo como nos estados vizinhos. * Diante dessa realidade o Índice ESALQ à vista subiu R$1,14 desde a segunda-feira, dia 22, para os atuais R$80,55/@ e, mesmo assim, sem aumento nas escalas de abate. O mercado futuro logicamente acompanhou essa realidade e operou em alta durante toda a semana, com o contrato de out/10 renovando sua máxima recente em R$86,29/@. A realidade atual traz boas notícias para os pecuaristas que procuram proteção de preço para a entressafra, já que essa alta de preços no mercado futuro veio acompanhada de uma grande queda na volatilidade do mercado, como pode ser observado na figura. A volatilidade histórica representada na coluna da esquerda e linha destacada do gráfico nada mais é do que um cálculo matemático que expressa a quantidade de variação passada no contrato de outubro. Ela é importante porque ela tem ligação estreita com a volatilidade implícita, que é aquela embutida no preço das opções de compra e venda para o mês de outubro. Dessa forma, se a volatilidade implícita cai, as opções ficam mais baratas, barateando assim a proteção de preços para os pecuaristas. Isso ocorre em um momento particularmente importante para os confinadores, que estão próximos ao momento de definição final da quantidade de animais a serem confinados e da estratégia de proteção de preços para a entressafra. Com o mercado futuro caminhando para patamares mais próximos de R$90,00/@ e com os custos de produção do confinamento definidos, já é possível comprar opções de venda que garantam um preço mínimo superior ao custo de produção, viabilizando muitos projetos que antes poderiam estar engavetados. O mercado futuro está extremamente otimista com os preços do boi gordo, sobretudo para o final da safra, com o contrato de maio negociando praticamente no mesmo preço do Índice ESALQ à vista atual, ou seja, não considerando a possibilidade de que em maio possa haver alguma melhora na oferta pela diminuição da capacidade de suporte das pastagens devido ao frio ou à seca. Para quem tem animais para serem abatidos em maio, pode ser uma ótima oportunidade para se comprar opções de venda baratas e aproveitar a alta do mercado com um preço mínimo já garantido.
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