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Scot Consultoria

Nas mínimas!


Sexta-feira, 23 de outubro de 2009 - 11h02

O mês de outubro já vai chegando ao fim e o mercado físico, sobretudo em São Paulo, continua bem ofertado, com pressão de venda e, consequentemente, preços caindo. Em São Paulo o Indicador Esalq à vista, que estava cotado em R$77,46/@ no dia 19/10, recuou para R$76,30/@ no dia 21/10, se aproximando da mínima do ano, de R$75,61/@ em 04/09, trazendo consigo todo o mercado futuro. O contrato de out/09 passou todo o mês com um bom ágio sobre o Índice Esalq à vista, sendo negociado R$1,50/@ acima até o final da semana passada e começo da semana atual. Com a aproximação do vencimento, esse ágio reduziu substancialmente, com out/09 caindo e valendo praticamente o mesmo que o índice Esalq à vista, evidenciando a expectativa do mercado de que não existe espaço para melhora dos preços em outubro. Com o contrato de novembro, a história está se repetindo. Ele vinha sendo negociado entre R$1,70 e R$2,00 acima do Índice Esalq à vista. Esse bom carrego em apenas um mês poderia ser uma boa oportunidade para quem tivesse animais prontos para venda mas pudesse segurar um pouco mais em engorda. Se considerarmos um animal de 17@, o diferencial de preços de R$1,75/@ representa R$29,75 a mais por animal, em um mês. Sem considerar nenhuma engorda nesse período, se o custo de manutenção dos animais por um mês a mais for menor que R$29,75, vale a pena travar o preço (seja no mercado futuro ou a termo) e vender os animais em novembro. Outra alternativa seria comprar uma opção de venda para novembro. Até meados do pregão de 21/10, uma opção de venda do contrato nov/09 de nível R$77,00/@ poderia ser comprada ao redor de R$0,70/@, o que equivale a um valor mínimo líquido de R$76,30/@, praticamente o mesmo preço do mercado físico atual (lembrando que a referência dos preços negociados na bolsa é à vista e para descontar o funrural). Essa alternativa tem a vantagem de que se os preços se recuperarem em novembro, o preço não ficará travado e o produtor poderá aproveitar a alta. Essa flexibilidade sobre o momento da venda é a grande vantagem da engorda a pasto frente à engorda em confinamento. Para quem tem animais no cocho e não se protegeu de alguma forma a situação é um pouco mais difícil. O pregão de 21/10 foi o pregão das mínimas, com os meses de out/09, nov/09 e dez/09 operando nas cotações mínimas dos contratos, respectivamente em R$76,10/@, R$77,40/@ e R$78,00/@, todos com um IFR (Índice de Força Relativa) abaixo de 30, numa condição sobrevendida e, portanto, necessitando de uma correção a qualquer momento. É importante ter esse detalhe em mente ao tomar a decisão de vender futuros neste momento e ter dinheiro em caixa para pagar eventuais ajustes.
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