Fundo do poço?

Na última sexta-feira dia 04/09 o índice ESALQ à vista atingiu seu menor patamar desde o inicio de março de 2008, a R$75,61/@, com um recuo de 19,8% da máxima de R$94,38/@, atingida no final de junho do ano passado. A pergunta que mais se ouve é: “será que cai mais?”. A julgar pelo comportamento do contrato de set/09, que reflete os preços dos últimos 5 dias úteis (de setembro), parece que não. O contrato de set/09 está cotado em R$77,00/@, praticamente R$1,00 acima do Índice ESALQ de 09/09, a R$76,07/@. Há fundamentos para essa relativa expectativa de alta dos preços no mercado físico: a maior pressão de venda do gado da primeira rodada de confinamentos parece estar diminuindo e a expectativa agora é que a participação de gado de pasto nos abates aumente. Com as pastagens em boa situação, devido à abundância de chuvas recentes e à capacidade de suporte, que tende a aumentar com a chegada da primavera, o pecuarista passará a ter um pouco mais de tranqüilidade na hora de negociar a sua produção. Além disso, nos últimos dias houve boas notícias para o setor frigorífico. O couro verde, segundo levantamento feito pela Scot Consultoria, subiu 67% nos últimos 30 dias. É bem verdade que a base era também historicamente muito baixa, porém uma alta dessa magnitude sempre é importante. Outro indicador importante da margem da indústria é o Equivalente Físico, que mostra o quanto o frigorífico apura com a venda da carcaça (48% traseiro + 39% dianteiro + 13% ponta de agulha). No dia 10/09 estava 5,6% abaixo do preço da arroba, contra uma média histórica entre 10 e 12% abaixo. Outro indicador que também captou bem essa melhora nas margens da indústria foi o Equivalente Scot Carcaça, que reflete a carne com osso + couro + sebo + miúdos + derivados + subprodutos. No dia 10/09 esse equivalente estava 16% acima do preço da arroba, contra uma média histórica de 10% acima. Mesmo considerando que as exportações e o dólar não estão colaborando muito para uma retomada dos preços, parece que, caso a oferta continue no mesmo patamar, a pressão baixista tende a diminuir. E é essa a realidade evidenciada pelo comportamento dos preços do mercado futuro que está com out/09 ao redor de R$79,50/@, nov/09 a R$81,00 e dez/09 a R$81,00/@. A outra questão que passa a vir à tona é se esse diferencial de preços atual é condizente com a estrutura do mercado. O carrego entre o Índice ESALQ à vista e o out/09 estava em R$3,23/@ no dia 10/09. Entre o índice e o novembro, estava em R$4,93/@, mostrando que, mesmo para quem tem animais prontos no pasto para a venda agora, pode valer muito mais a pena mantê-los em engorda e vender em outubro ou novembro, aproveitando o diferencial de preços. Isso, teoricamente, colabora para diminuir a pressão de venda no curto prazo.
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