Boi out/14 a R$130,00?

O preço do título do texto, que seria um sonho distante há poucas semanas, está cada dia mais perto da realidade.

O contrato futuro de outubro/14 vem quebrando dia após dia seu preço máximo, que hoje está em R$124,35/@ ao meio dia do pregão de 13/2/2014. Mas o nível de R$130,00/@ para outubro já é uma realidade, pelo menos no mercado de opções.

A opção de compra do contrato de out/14 de nível R$130,00/@ foi negociada nesta semana ao redor de R$1,50/@. O comprador dessa opção desembolsa R$1,50/@, à vista, para ter o direito de ficar comprado no contrato de out/14 no nível de R$130,00/@. O vendedor dessa opção recebe os R$1,50/@, à vista, e fica obrigado a pagar tudo o que o mercado subir acima dos R$130,00/@ nesse contrato.

Quem compra essa opção pode ser alguém que queira se proteger contra oscilações do contrato de out/14 acima de R$130,00/@, fazendo dessa forma um seguro de preço máximo, ou pode ser algum player operando a volatilidade do mercado, em uma operação envolvendo futuros e opções em que a aposta não é na variação do preço em si, mas na variação da volatilidade dos preços do mercado futuro.

Quem vende essa opção pode ser também alguém fazendo uma operação casada com futuros e, portanto, vendendo volatilidade, ou pode ser algum especulador acreditando que o mercado futuro não passará de R$130,00/@, embolsando o valor do prêmio para assumir esse risco.

Outra hipótese seria, por exemplo, um confinador, que vá ter bois para vender em out/14 e que se sinta confortável com a venda desses animais no nível de R$130,00/@ e que por isso aceita correr o risco de o mercado ir acima desse patamar, recebendo por isso o prêmio de R$1,50/@.

Qualquer que seja a operação final, a negociação de uma opção de compra de um nível tão alto não deixa de ser um bom indicador dos ânimos do mercado futuro atualmente, que acompanhando o ritmo ditado pelo mercado físico, tem operado em forte alta e embutindo um prêmio muito generoso em toda a curva de preços.

Essa tem sido a tendência desde o final de 2013 e a boa noticia é que mesmo com os preços do físico subindo, o ágio embutido na curva vem se mantendo estável, traduzindo-se em preços muito interessantes para os hedgers, sejam eles através da fixação de preços ou através da garantia de preço mínimo.